投资收益回暖多家上市险企前三季度净利润预增

截至10月17日，A股五大上市险企2024年前三季度原保险保费收入全部披露完毕。据中国证券报记者统计，前三季度五大上市险企合计实现原保险保费收入2.38万亿元，同比增长5.79%。

此外，近日，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险四家上市险企披露2024年前三季度业绩预增公告。四家公司提到，受资本市场回暖影响，投资收益同比大幅增长，进而带动净利润增长。业内人士认为，受益于资产端投资收益回暖、负债端保费收入增长，上市险企净利润及新业务价值增长有望超预期。

投资收益同比大幅增长

在已披露业绩预增公告的四家上市险企中，中国人寿、新华保险前三季度归母净利润预增幅度较大。

中国人寿预计，2024年前三季度归属于母公司股东的净利润1011.35亿元至1087.67亿元，与2023年同期相比，增加629.71亿元至706.03亿元，同比增长165%至185%。新华保险预计，2024年前三季度归属于母公司股东的净利润186.07亿元至205.15亿元，与2023年同期相比，增加90.65亿元至109.73亿元，同比增长95%至115%。

值得一提的是，中国人寿公告显示，自2024年1月1日起该公司开始执行新会计准则，对2023年业绩进行了重述。重述后，该公司2023年前三季度利润总额351.97亿元，归母净利润381.64亿元；扣除非经常性损益后归母净利润383.08亿元。

中国人保、中国太保2024年前三季度归母净利润预增幅度均超60%。根据公司公告，中国人保预计，前三季度实现归属于母公司股东的净利润338.30亿元至379.31亿元，与上年同期相比，增加133.27亿元至174.28亿元，同比增长65%至85%；中国太保预计，前三季度归属于母公司股东的净利润370亿元到394亿元，与上年同期相比，增加139亿元至163亿元，同比增长60%至70%。

四家上市险企在公告中均提到受资本市场回暖影响，投资收益同比实现较大幅度增长，进而带动净利润增长。

中国人寿表示，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。中国人保表示，前三季度，集团业务结构持续优化，风险防控有力有效，降本增效成果显著。集团在夯实经营基础的同时，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比大幅增长，净利润较去年同期增幅较大。

新华保险在公告中透露，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产配置比例；同时，加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。中国太保也表示，公司依据战略资产配置方案，投资组合中保持配置一定比例权益类资产。

寿险新业务价值有望提升

从负债端来看，今年8月，金融监管总局向业内下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，人身险产品利率迎来新一轮切换。部分消费者的保险需求提前释放，带动保险公司保费收入增长。业内人士预计，寿险新业务价值有望提升。

根据金融监管总局披露的数据，今年前8个月，保险业合计实现原保险保费收入4.38万亿元，按可比口径，行业汇总原保险保费收入同比增长7.5%。截至10月17日，A股五大上市险企均已披露2024年前三季度原保险保费收入公告，原保险保费收入均实现正增长，合计实现原保险保费收入2.38万亿元，同比增长5.79%。

根据已披露的数据，今年前三季度，中国平安累计实现原保险保费收入6891.75亿元，同比增长8.4%；中国人寿累计实现原保险保费收入约为6083亿元，同比增长5.1%；中国人保累计实现原保险保费收入5689.16亿元，同比增长5.23%；中国太保累计实现原保险保费收入3694.12亿元，同比增长4.59%；新华保险累计实现原保险保费收入1456.44亿元，同比增长1.91%。

华西证券非银金融分析师罗惠洲认为，在新单保费方面，8月新单需求受高预定利率产品即将停售的消息影响有所释放。价值率方面，随着产品结构继续优化以及渠道高质量转型持续深化，各家险企业务质量有望继续提升。

在财险方面，国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦认为，受制于三季度台风等自然灾害影响，预计车险、农险等赔付率有一定压力，但上市险企得益于严格落实“报行合一”，将部分对冲赔付影响，叠加2023年三季度巨灾频发导致的赔付高基数，2024年三季度上市险企综合成本率同比小幅改善。

行业长期发展迎利好

上市险企三季报披露在即，业内人士认为，资产端收益回暖叠加负债端保费收入增长，有望驱动上市险企业绩改善。

“资负共振下，上市险企2024年三季度净利润及新业务价值增长有望超预期。”罗惠洲表示，负债端，预定利率下行叠加产品及渠道高质量转型，2024年前三季度各险企新业务价值增速有望较半年报继续提升。资产端，一揽子稳经济政策陆续出台，投资者对权益市场的信心有望逐步修复，投资收益在去年同期低基数下有望大幅改善，压制寿险板块利润和股价估值的掣肘或消除。

除了看好上市险企三季度业绩改善之外，业内人士认为，从中长期角度看，近期政策“组合拳”给保险行业带来中长期利好。

近日，保险行业密集迎来一系列政策利好。比如，10月10日，中国人民银行发布公告称，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”；中央金融办、中国证监会近日联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，着力完善各类中长期资金入市配套政策制度；金融监管总局副局长肖远企9月27日在国务院政策例行吹风会上表示，正在把《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》细化成具体的工作举措，今后会陆续推出。

东吴证券非银金融首席分析师胡翔认为，在低利率环境下，打通险资入市堵点，有利于投资收益率中枢提升，预计未来将从优化偿付能力监管标准、差异化降低股票市场风险因子、调整保险公司新金融工具会计准则核算方法等方面出发，破除影响险资长期投资的制度障碍。

胡翔表示，随着宏观经济预期不断修复、权益市场逐步回暖，上市险企净利润和新业务价值有望逐季改善。

开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，稳增长和稳股市政策信号较强，长债利率底部企稳，监管呵护调降保险公司负债成本，“报行合一”持续深化，利差损担忧逐步缓解，2024年险企净资产收益率提升有望驱动保险股估值上行。

在低利率环境下，打通险资入市堵点，有利于投资收益率中枢提升，预计未来将从优化偿付能力监管标准、差异化降低股票市场风险因子、调整保险公司新金融工具会计准则核算方法等方面出发，破除影响险资长期投资的制度障碍。